100美元一桶原油,2022年远贵于2014年!

鉴于欧洲地缘政治局势紧张,导致原本短缺的原油市场雪上加霜。使得国际原油价格大幅加速上涨,近期出现日内涨幅在10%以上,突破110美元,屡创2014年以来新高。

本质上而言原油核心还是商品,而就需求而言,当前西方国家从奥密克戎导致的新一轮疫情中逐渐恢复,以美国为首的新增确诊病例持续下行,客观上推动了能源需求的复苏。

从库存数据上也可以看出:美国2月25日当周API原油库存 -610万桶,预期 +279.6万桶,前值 -164.5万桶,库存持续超预期下行。

就业市场看美国2月ADP就业人数增加47.5万超预期,前值修正后由降转增。

但除了需求之外,供给的问题更加突出。见闻前期文章就分析过,根据EIA的预测,进入3月份,全球原油需求在1亿桶/日的水平,而1亿桶/日消费量水平意味着什么?意味着需求恢复到疫情前的水平。

假如再考虑这两年的碳中和,疫情冲击,且除了中国外,多数国家GDP仍低于2019年水平,1亿桶/日的消费能否达到是值得怀疑的。

且在俄乌危机前,考虑OPEC+自身承诺的增产节奏,再叠加即将实施的新增产基准线,原油供需缺口其实还是有望在2022年2季度缓解的。

但是随着俄乌冲突,市场开始担忧俄罗斯500万桶/日的出口退出国际原油市场。500万桶什么概念?按照OPEC现在每月40万桶增产节奏,要1年时间才能填补俄罗斯的缺口。

而且从OPEC当前的情况而言,最近一次开会就开了13分钟,很可能就是相互说了句Hello,就去开party了,看来已经是稳坐钓鱼台,根本不愿意额外增产了。

而这500万桶/日,无论是谁都无法弥补的,即便伊朗回归亦或是页岩油再续辉煌,更别提杯水车薪的战略原油的抛售了。这样情况下,沙特为首的OPEC根本不需要增产去竞争份额。

01
欧盟态度的急转直下

而其中,最主要的还是欧盟态度的转变。作为俄乌冲突的最前线,欧盟由于对俄罗斯能源、粮食等依赖高,因此市场普遍一度质疑欧盟会采取措施的力度。

但其中代表性的事件就是将部分俄罗斯银行排斥在swift之外。

这其中德国为代表的欧盟态度异常重要。尽管美国对Swift有影响,但根据swift解释,本质上其是比利时下面的公司,因此是受比利时及欧盟法律管辖。所以在严格的意义上而言,swift的政策,特别是在俄罗斯问题上,没有欧盟的同意是很难的。

除了swift之外,北溪2号之前一直是欧盟同美国的矛盾之一,欧盟想得的是能源多样化,而美国希望的是欧盟进口更多LNG。

02
原油比2014年更贵

 

随着原油价格的大涨,已经回到2014年页岩油革命之前的价格水平,目前来看已经站稳在100美元以上。而原油作为商品之王,对通胀水平存在重要影响

但是见闻vip认为,当前的原油高企带来的通胀比2014年要更严重。

因为原油作为大宗商品,计价的基础还是美元,无论是布伦特还是WTI,都是美元计价,比如40美金一桶或是当前100美金一桶。

而2014年至今六年,可以观察到的一个现象就是货币相对于美元的普遍性贬值。2014年至今:

EURUSD 1.39->1.10

USDJPY 100->115

GBPUSD 1.71->1.33

普遍贬值幅度在20%,反映在美元指数上就是80上涨到97。

这就意味着换算成本国货币,对于非美元国家原油价格比2014年要贵20%以上。换算过来本国货币,最先110美元的价格等价于2014年130美元。这种价格都快回到06年经济大繁荣时期了。

而这样的价格下,欧洲的人口结构发生了巨大变化。2014年之后,欧洲面临一波又一波的难民潮,来自中东的难民使得法国穆斯林人口占比已达7%。这样背景下,原油等生活成本攀升对于中低收入的群体而言,构成明显压力,也为未来埋下隐患。

特别是欧洲经济火车头德国,一方面受制于高油价,另方面由于其汽车业占比高,缺芯又限制了其工业产出。供给端对其制约加剧,面临滞胀风险。

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